SK하이닉스가 TSMC마저 넘어섰다 — 영업이익률 76%, 매출 79조, 이게 진짜 숫자다

오늘 오전 SK하이닉스 실적 발표를 보면서 나는 진짜로 눈을 비볐다. 매출 79조? 영업이익 60조? 영업이익률이 76%? 이게 반도체 회사 숫자가 맞나 싶었다.

SK하이닉스가 2026년 2분기 역대 최대 실적을 발표했다. 숫자부터 보자.

역대급 숫자들: 뭐가 얼마나 올랐나

2분기 연결 기준 매출 79조3187억원, 영업이익 60조5426억원이다. 전년 동기 대비 각각 256.8%, 557.2% 증가다. 557%라는 숫자가 맞다. 1년 새 영업이익이 약 6배 뛰었다는 뜻이다.

영업이익률은 76%다. 이 말은 고객이 100원을 내면 SK하이닉스가 76원을 이익으로 가져간다는 뜻이다. 그리고 이 수치는 전 세계 반도체 업계 최강자라 불리는 TSMC의 2분기 영업이익률(60%대)을 훌쩍 넘어섰다.

상반기 누적으로 보면 더 놀랍다. 상반기 매출만 131조8950억원으로 반기 기준 처음으로 100조원을 돌파했다. SK하이닉스가 반년 만에 131조를 버는 회사가 됐다.

왜 이런 실적이 나왔나: 정답은 HBM

결론은 HBM(고대역폭 메모리)이다. AI 서버 수요가 폭발하면서 엔비디아를 중심으로 한 AI 인프라 기업들이 HBM을 쓸어담고 있다. SK하이닉스는 현재 HBM3E 12단 제품에서 세계 최고 경쟁력을 보유하고 있고, 납품 물량의 상당 부분을 선점하고 있다.

AI 서버용 고성능 메모리는 일반 D램과 달리 가격도 크게 높고, 수급 불균형이 심하다. 만들 수 있는 곳이 SK하이닉스와 삼성전자, 마이크론 정도밖에 없기 때문이다. 특히 SK하이닉스는 이 시장에서 독보적인 포지션을 차지하고 있다.

TSMC를 넘었다는 게 얼마나 대단한 건가

TSMC는 전 세계 파운드리(반도체 위탁생산) 시장의 절반 이상을 차지하는 초절대강자다. 애플, 엔비디아, AMD의 칩을 다 TSMC가 만든다. 그런 TSMC의 영업이익률이 60%대인데 SK하이닉스가 76%를 찍었다.

이 말은 지금 AI 붐 속에서 메모리 반도체, 특히 HBM 시장의 수익성이 파운드리를 압도하는 수준이라는 뜻이다. SK하이닉스가 세계에서 가장 수익성 높은 반도체 기업이 됐다는 선언이기도 하다.

그런데 왜 주가는 폭락했나

여기서 아이러니가 생긴다. SK하이닉스가 이토록 좋은 실적을 냈는데 주가는 이틀 만에 20% 넘게 떨어졌다. 무슨 일인가?

시장은 현재 실적보다 미래를 더 걱정하고 있다. 중국의 CXMT가 DUV(딥 자외선) 공정 장비를 자체적으로 확보하고 12조원 규모의 투자를 발표했다. 중국이 선단 메모리 반도체를 자체 생산하기 시작하면, 지금의 수급 불균형이 무너질 수 있다. SK하이닉스의 황금기가 그 순간 끝날 수도 있다는 공포가 시장을 지배하고 있다.

좋은 실적을 내고도 주가가 폭락하는 것, 그것이 반도체 산업의 잔혹한 현실이다. 투자자들은 '지금 얼마나 버느냐'가 아니라 '앞으로도 버를 수 있느냐'에 베팅하기 때문이다.

SK하이닉스의 다음 수 — 용인 팹과 HBM4E

SK하이닉스는 이미 다음 수를 준비하고 있다. 경기도 용인 반도체 클러스터에 짓고 있는 1기 팹(생산 공장)의 클린룸을 2027년 초에 열고 빠르게 생산 능력을 확대할 계획이다. 또 M15X 양산 일정을 앞당기기로 했다.

HBM4E와 그 이상의 차세대 제품 개발도 진행 중이다. 심지어 삼성전자, SK하이닉스, 마이크론이 함께 AI 기업 앤스로픽(Anthropic)에 투자한 것도 이와 맥락이 같다. AI 기업과 긴밀하게 협력해 다음 세대 메모리의 규격을 미리 정의하고 선점하겠다는 전략이다.

76%라는 숫자는 축배를 들 숫자다. 동시에 이것이 꼭짓점인지 아닌지가 향후 SK하이닉스 투자의 핵심 질문이다.

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SK하이닉스 주가, 지금 바닥일까요 아니면 더 빠질까요? 중국 반도체 위협이 실제로 HBM 시장을 흔들 수 있다고 보시나요?